越靠近源头，供给越稀缺，议价能力越强，利润弹性也就越大。
卖鸡苗的，站上了风口。
7月22日，益生股份发布2026年半年报，交出了一份亮眼成绩单。
营业收入同比增长28.44%至16.97亿元，归母净利润，从上年同期的615.51万元增至3.08亿元，同比暴涨4897.29%——接近49倍，比2025年的全年利润1.65亿元还要超出不少。
A股农牧板块，很久没见过这种级别的业绩弹性了。
问题来了，一家卖鸡苗的，凭什么能够半年狂赚3亿？答案藏在一条看不见的产业链里。
近49倍增长，从哪来？
先来看上半年益生股份收入结构。
其中，来自鸡产品的收入为14.22亿元，相比上年同期，多了整整4个亿，在总收入的占比则从76.18% 增长至83.78%。反观其他板块——除了猪产品勉强涨了一成，乳品、畜牧设备、其他业务的收入都有不同程度的减少。
△图片来源：益生股份2026年半年报
而净利润的增长，与鸡苗市场的景气有着直接关系。
益生股份方面坦言，今年上半年，国内白羽肉鸡行业整体供给持续偏紧，行业景气度上行，白羽肉鸡苗销售均价同比显著上涨。其中，父母代鸡苗售价持续保持高位，成为公司的核心利润增长点。另外，该公司的商品代白羽肉鸡苗销售均价也同比上涨，盈利水平得到提升。
毛利率的变化，最能说明问题。财报数据显示，益生股份的鸡产品毛利率直接冲到了30.67%，去年同期还是9.78%，差的不是一星半点。
益生股份最近披露的销售情况简报也显示，2026 年6月，其白羽肉鸡苗销售数量 5655.63 万只，销售收入2.05亿元，同比变动分别为-6.85%、58.12%。卖得少了，赚得反而多了近六成。
一降一升之间说明啥？说明益生股份的鸡苗涨价了，而且涨得挺猛。
这背后其实有一条精密的产业传导链条。
白羽肉鸡的繁育分多个代次：纯系原种鸡—曾祖代鸡—祖代鸡—父母代鸡—商品代鸡。
几代鸡里，只有原种鸡和曾祖代种鸡可以留种繁殖，而通过杂交产生的“商品代”，也就是消费者能吃的肉鸡，不能复制自身的优良性能。这既有生理方面的原因，也有遗传方面的限制。
△图片来源：摄图网
而这条链条的源头，卡在一个尴尬的位置：中国白羽肉鸡的祖代种鸡，长期依赖进口。
益生股份透露，受2024年年底高致病性禽流感影响，美国、新西兰等传统引种渠道受阻，国内白羽肉鸡种源供给缺口逐步显现。2025年，我国祖代白羽肉鸡进口量同比下滑，导致行业优质种源供给持续偏紧。
2025年末，法国又发生了禽流感，海外引种渠道再度受限，造成今年1-5月国内祖代白羽肉鸡进口处于停滞状态。
而益生股份于2025年累计引进祖代白羽肉种鸡26.60万套，占全国进口祖代种鸡引种量的比例超42%。
别人缺货的时候，它有货，充足的祖代存栏转化为父母代鸡苗的销量和价格双升，让他直接吃下了这波供给收缩的最大红利。
产业链的“咽喉”位置
益生股份近49倍的业绩增长，表面看是周期红利，深层看却暴露了一个行业的脆弱性。
中国是白羽肉鸡消费大国，在炸鸡连锁、小吃店等高度工业化场景中，白羽鸡早已是不可替代的基础原料。《国际畜牧科技》发布的报告显示，2025年，全年肉鸡出栏量达131.1亿只，其中，白羽肉鸡出栏量95.7亿只，占总出栏量的73.0%。
但这个民生产业的“总开关”——祖代种鸡，长期握在别人手里。
公开信息显示，世界范围内的原种鸡种源，主要控制于国外少数几家育种公司手中。而且国外这些育种公司出售的祖代种鸡各个配套品系均为单性别，且有一定使用寿命。缺乏育种能力的肉鸡养殖企业必须长期依赖这些巨头补充祖代种鸡，从而被其长期锁定。
△图片来源：摄图网
福建省畜牧总站高级畜牧师王均辉曾打过一个形象的比喻：他们只卖给我们配套系祖代，坚决不卖给我们原种品系，就相当于只卖给我们一幅画，坚决不卖给我们作画用的颜料。
所以，整条产业链上越靠近源头，供给越稀缺，议价能力越强，利润弹性也就越大。
在国内市场上，益生股份算是守在了源头。
该公司前身是1989年成立的烟台外贸种禽公司。1990 年，公司从美国引进 4000 套 AA + 祖代肉种鸡，自此开启白羽肉鸡种苗业务的发展征程。后恰逢烟台外贸种禽公司改制，曹积生带领33名自然人出资接盘，并将公司改名“益生股份”。2010年，公司在深交所上市。2016年，益生股份率先引进哈伯德曾祖代肉种鸡，成为国内首个实现曾祖代自主繁育的企业。
三十多年来，益生股份一直专注于“种源”这件事。2025年，该公司的商品代鸡苗销量已超6亿只。
△图片来源：益生股份官网
根据山东省畜牧经济研究会的数据，益生股份的祖代白羽肉种鸡市场占有率稳定在国内市场份额的三分之一，商品代鸡苗市场占有率亦达到国内市场份额的十分之一。
当然，A股白羽肉鸡板块，并非只有益生股份。民和股份、仙坛股份、圣农发展也是几家很有代表的企业。但四家公司的业务侧重不同，分布在产业链的不同位置。
民和股份主要聚焦于父母代肉种鸡饲养和商品代肉雏鸡的生产与销售，其父母代鸡苗均向国内企业购买。与益生股份相比，民和股份在白羽鸡产业链的更下游一环。
圣农发展走的是另一条路——全产业链闭环。从祖代育种到食品深加工，全部自己做。但他的全产业链业务，意味着自主研发的鸡苗基本会被下游内部消化。鸡苗涨价的利润会被下游食品成本摊薄，从而稀释了整体利润。
△图片来源：图虫创意
仙坛股份更偏下游，做商品鸡养殖和屠宰加工。它的核心能力不在种源，而在屠宰产能和肉制品销售。
四家企业的位置不同，但却反应出了一个道理：越靠近种源，弹性越大。尤其当海外引种中断、祖代存栏收缩时，益生股份充足的祖代存栏，就会成为市场上最稀缺的供给方。
换句话说，益生股份在国内市场上占据了“咽喉”位置的价值——卡住了产业链的源头，故而能在周期波动中分到更大的蛋糕。
一场未完的战争
不过，国内白羽鸡自身的产业条件已经在慢慢发生变化。
近几年，随着国产自繁体系逐步建立、引种结构不断优化，白羽鸡在中长期供给安全上的不确定性正在下降。
2011年，圣农启动白羽肉鸡育种工程。到2021年底，圣农培育的“圣泽 901”获得农业农村部颁发的畜禽新品种证书，成为我国首个实现祖代种鸡自给自足、率先打破国外垄断的白羽肉种鸡配套系。
而后数年，圣农不断对品种进行改良。2024 年，升级版“圣泽 901”走出了国门，出口至菲律宾和坦桑尼亚，进军海外种鸡市场。
△图片来源：摄图网
益生股份，也在不断强化白羽肉鸡品种的培育。
该企业自主培育的“益生 909”小型白羽肉鸡配套系于2021年底获得国家畜禽新品种认定，成为山东省首个通过国家认证的小型白羽肉鸡品种；2025年，该公司联合山东省农业科学院家禽研究所培育的“益生 817”小型白羽肉鸡配套系，获得新品种证书。
国内自繁体系已逐步补位，但从扩繁到真正形成商品代供给，仍然存在客观时间差。对于整个中国白羽肉鸡产业来说，真正的考验也不在于谁能在这轮周期中赚到最多的钱，而在于谁能率先打破种源依赖的枷锁，把产业链的“咽喉”握在自己手中。
那一天到来时，行业格局将会被重写。
本文由红餐供应链指南（ID：cygylzn）原创；作者：梁盼；编辑：景雪；题图来源：摄图网
